新美联储通讯社：降息还未明显提振需求，“软着陆”仍是未知数,利率,经济,借贷20241009-凯发k8凯发

新美联储通讯社：降息还未明显提振需求，“软着陆”仍是未知数,利率,经济,借贷

2024-10-09 00:14:21

新美联储通讯社：降息还未明显提振需求，“软着陆”仍是未知数,利率,经济,借贷

美联(lian)储大幅降息50基点提振市场乐观情(qing)绪之际，有(you)“新美联(lian)储通讯社”之称的华尔街日报(bao)记者nick timiraos提出一个担忧：降息并(bing)不能保证“经(jing)济软(ruan)着陆”，借贷成本下降能否(fou)刺激新投资和支出仍是挑战。

9月27日，timiraos撰(zhuan)文表(biao)示，要实现软(ruan)着陆，降低通胀率(lu)至美联(lian)储设定的目标，同时不导致(zhi)劳动力市场大幅恶化，依是一项艰巨任(ren)务。因为(wei)，这最(zui)终需要需要新贷款(kuan)的增长回升(sheng)。然而，美国过去一年(nian)银行(xing)贷款(kuan)增速放缓到(dao)几乎停滞，这在非经(jing)济衰退时期十分罕见。

上(shang)周美联(lian)储将(jiang)基准(zhun)利率(lu)下调(diao)50个基点至4.75%至5%区间。美联(lian)储官员预计到(dao)12月将(jiang)再次降息50个基点，使基准(zhun)利率(lu)降至4.25%至4.5%区间。

然而，许多借款(kuan)人在前几年(nian)即美联(lian)储加息前锁定了低利率(lu)，他(ta)们仍面临相对较高(gao)的借贷成本。即使降息，企业(ye)和家庭的借贷意(yi)愿可能也依然低迷，因为(wei)当前利率(lu)高(gao)于几年(nian)前的固(gu)定贷款(kuan)利率(lu)。如果借款(kuan)人不愿意(yi)申(shen)请新贷款(kuan)，降息对经(jing)济的刺激作(zuo)用将(jiang)十分有(you)限。

timiraos指出，问题关键在于，债务的边际成本（目前在下降）与平均债务利率(lu)（可能仍在上(shang)升(sheng)）之间的差距。由于前几年(nian)美联(lian)储在借贷成本处于历史性低位后迅(xun)速加息，尽管目前降息，但(dan)许多行(xing)业(ye)的平均债务利率(lu)仍低于新增信贷的边际成本。

持有(you)长期、固(gu)定利率(lu)房贷的美国人相当多，降息并(bing)未提升(sheng)需求

过去一年(nian)美国住房需求的低迷表(biao)明，借款(kuan)人在避免高(gao)利率(lu)而选择观望。

根(gen)据(ju)房地美（联(lian)邦住房贷款(kuan)抵押公司）的数据(ju)，美国30年(nian)期固(gu)定利率(lu)贷款(kuan)的利率(lu)上(shang)周降至不到(dao)6.1%，为(wei)两年(nian)来最(zui)低，5月份为(wei)7.2%。但(dan)根(gen)据(ju)洲际交易所（ice)的贷款(kuan)水平数据(ju)，7月份未偿房贷的平均利率(lu)为(wei)3.9%。在过去两年(nian)里，这一利率(lu)几乎没有(you)变(bian)化，因为(wei)持有(you)长期、固(gu)定利率(lu)房贷的美国人相当多。

利率(lu)下降并(bing)未显著提升(sheng)住房可负(fu)担性，当前可负(fu)担性处于历史低位。业(ye)内人士指出，政(zheng)策(ce)放松并(bing)未带(dai)来明显的需求增加。

“距离超低利率(lu)还很远”，但(dan)降息提升(sheng)了市场人气

当前的宽松周期要想传导至更广泛(fan)的经(jing)济领域(yu)，面临多重挑战。鲍威尔的高(gao)级顾问jon faust指出，美联(lian)储官员必须接受这样一个事实，即他(ta)们对货币政(zheng)策(ce)如何传导至更广泛(fan)经(jing)济领域(yu)的了解非常有(you)限。

部(bu)分企业(ye)高(gao)管对降息持谨慎态度。私募股权投资公司compass diversified首席(xi)执行(xing)官表(biao)示，即使降息整整一个百分点也“起不了多大作(zuo)用”，因为(wei)我们距离超低利率(lu)还差很远”。

timiraos表(biao)示，尽管如此，投资者对降息看法依然乐观，认为(wei)美联(lian)储还有(you)较大的降息空间。降息提升(sheng)了市场人气，暗示如果经(jing)济出现疲软(ruan)迹象，美联(lian)储将(jiang)加速行(xing)动来应对。此外，对于规模较小、风险较高(gao)且拥有(you)浮动利率(lu)债务的公司，降息为(wei)它们提供了喘息的机会。

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