发改委高规格释放重磅信号，但“四万亿”2.0并未出现,政策,经济,发布会20241009-凯发k8凯发

发改委高规格释放重磅信号，但“四万亿”2.0并未出现,政策,经济,发布会

无论相比9/24央行(xing)会议8000亿(yi)股市专项资金(jin)还是市场遐想的数万亿(yi)专项债投资规模，今天(tian)发(fa)布会仅仅提到2000亿(yi)元投资似乎(hu)令市场有些失望(wang)，但是实际上，想要从这一个发(fa)布会来关注我(wo)国后续财政发(fa)力的力度，依然为时尚早，926政治(zhi)局(ju)会议的政策组合拳，本次发(fa)布会只是一个发(fa)令枪。

而更为关键的是，本次发(fa)布会发(fa)布了一个关键的信号(hao)：目前的政策不仅着(zhe)眼于巩固短期经济回升(sheng)向好(hao)的基础，还着(zhe)眼于长(chang)期的高质量(liang)发(fa)展(zhan)和高水平安全。这也意味着(zhe)不能为了解决短期问题，给长(chang)期带来更多问题。

中国不再需(xu)要四万亿(yi)

在926政治(zhi)局(ju)会议文件上，提到了“有效落实存量(liang)政策，加力推出增(zeng)量(liang)政策，进一步提高政策措施的针对(dui)性(xing)、有效性(xing)，努力完成全年经济社会发(fa)展(zhan)目标任务。”

从7-8月的经济数据来看，三季度gdp同比增(zeng)速或将低于二季度的4.7%，进而影响“5%左(zuo)右”的全年经济增(zeng)速目标的实现。

尽管市场对(dui)于如何完成经济目标有着(zhe)各自的看法，但是都普遍预期将出台刺激政策，而对(dui)于刺激的规模，市场普遍有三种看法。

第一种观点认为我(wo)国将在今年发(fa)行(xing)2万亿(yi)专项债，用于补充银行(xing)资本金(jin)和投向新质生产力，用于补足gdp增(zeng)长(chang)缺口。

第二种观点则由清华(hua)大(da)学经管学院(yuan)院(yuan)长(chang)白重恩提出，他认为想要提振经济，就需(xu)要政府出资替地(di)方置(zhi)换地(di)方债，释放(fang)经济活力，这部分资金(jin)需(xu)求高达3.5万亿(yi)。

而最激进的观点则以国务院(yuan)发(fa)展(zhan)研究(jiu)中心(xin)原副主任刘世锦为代表(biao)，其(qi)所(suo)提出的建议是——未来两年推出不低于10万亿(yi)的一揽子计划，以财政政策为主，与需(xu)求侧结构(gou)性(xing)改革紧密配(pei)合，实现扩消费、稳增(zeng)长(chang)、防风险的综合效应。

尽管后两种观点从实操角度，由于金(jin)额大(da)，涉及面广，市场并不存在明确预期，但是面对(dui)火热的资本市场和国家想要提振经济的决心(xin)，依然有一些市场人士对(dui)大(da)规模刺激政策存在期待。

这种期待并未成真，回到本次发(fa)布会来看，主题主要聚焦在以实物工作量(liang)来稳经济。

可(ke)以看到在本次发(fa)布会之前，924央行(xing)发(fa)布会和926政治(zhi)局(ju)会议已经抓住了股市和楼市两大(da)资产价格的牛(niu)鼻(bi)子，但经济基本面才(cai)是本轮经济政策的核(he)心(xin)关切。归根结底，稳住了经济大(da)盘，才(cai)能稳住资产价格和预期。

不过在今天(tian)的发(fa)布会上，国家发(fa)展(zhan)改革委副主任刘苏社在回答记者提问时称：“统筹扩大(da)有效投资的增(zeng)量(liang)政策和存量(liang)政策，促进投资平稳有序增(zeng)长(chang)”。

考虑到2009年四万亿(yi)时期基建单月增(zeng)幅(fu)曾超50%，刘副主任的话(hua)显然暗示了中国不会再搞类似四万亿(yi)的短期刺激。

不搞大(da)干快上并不代表(biao)不加大(da)投资，本次发(fa)布会的一些政策也释放(fang)了加大(da)投资的信号(hao)，但更多集中在提前释放(fang)和对(dui)既(ji)有政策工具(ju)的充分利用。比如，拟在本月底按程序提前下达1000亿(yi)元“两重”建设项目清单和1000亿(yi)元中央预算(suan)内投资计划；加大(da)“十四五”规划102项重大(da)工程的推进力度；督促有关地(di)方到10月底完成今年剩余约2900亿(yi)元的地(di)方政府专项债额度的发(fa)行(xing)工作等。

这些政策也释放(fang)了重要信号(hao)，提醒地(di)方政府可(ke)以提前进一步做好(hao)项目谋划储备工作，做好(hao)项目论证决策等前期工作，这也是为进一步扩大(da)有效投资做好(hao)准备。

值得注意的是，本次发(fa)布会官宣(xuan)两个1000亿(yi)元投资并不代表(biao)财政刺激政策的落空，无论是明年特别国债的发(fa)行(xing)计划，地(di)方债置(zhi)换的规模还是专项债是否会扩大(da)范围，本次发(fa)改委会议均为明确回应，这也给后续政策留下了空间。

有熟悉政策出台的人士对(dui)观察者网表(biao)示：一般而言，全国人大(da)常委会通(tong)常会在10月长(chang)假后第二周召开委员长(chang)会议（2023年召开时间为10月13日）。委员长(chang)会议将预告下一次全国人大(da)常委会的时间、审议法案及重要议程，比如“增(zeng)发(fa)国债的提前公告”。

也就是说，本月下旬或者11月上旬的人大(da)常委会，还会给我(wo)们一个观察本轮财政增(zeng)量(liang)政策的窗口。

促销费不靠全民发(fa)钱

近几年来，总需(xu)求不足一直是中国经济面临的主要问题之一，如何提振内需(xu)，加码投资和促进消费作为两个重要抓手(shou)，到底应该优先(xian)选择提振哪一侧，市场和各类学者曾经进行(xing)多轮讨论。

不过在本次发(fa)布会上，发(fa)改委主任郑栅洁可(ke)谓一锤定音。

他表(biao)示：“针对(dui)国内有效需(xu)求不足等问题，把扩内需(xu)增(zeng)量(liang)政策重点更多放(fang)在惠民生、促消费上，积极发(fa)挥投资有效带动作用”；“在消费方面，重点是把促消费和惠民生结合起来，促进中低收入群体增(zeng)收，实施提振消费行(xing)动。”

而具(ju)体政策则涉及三个方面：一是加大(da)对(dui)特定群体的支持力度。比如提高学生资助补助标准并扩大(da)政策覆盖面，提高本专科生、研究(jiu)生国家助学贷(dai)款额度，推动降低贷(dai)款利率；二是结合“两新”推动大(da)宗商品消费持续扩大(da)；三是扩大(da)养老、托育(yu)等服务消费。

可(ke)以说，本次发(fa)布会最大(da)的亮点便是此处，相比市场人士普遍讨论的直接发(fa)钱发(fa)券(quan)，决策层更加注重精准性(xing)和有效性(xing)，考虑到低收入人群的消费弹性(xing)高于高收入人群，选择提高中低收入人群的支持力度，将更加有效地(di)提振边际消费，花费同样的资金(jin)，反而可(ke)以做到促销费和惠民生。

政策组合拳需(xu)要系统综合

比起市场在发(fa)布会前乐观的认为会有万亿(yi)刺激，本次发(fa)布会看似“低于预期”的背后，也代表(biao)着(zhe)决策层对(dui)于经济形(xing)式(shi)，尤其(qi)是逆周期调节的谨慎，并没有因为需(xu)要搞刺激就直接一股脑(nao)的上项目。

本次发(fa)布会对(dui)当下经济的最新研判是：“综合分析，从发(fa)展(zhan)态势看，我(wo)国经济发(fa)展(zhan)的基本面没有改变，市场潜力大(da)、经济韧(ren)性(xing)强等有利条件没有改变，随着(zhe)各项存量(liang)政策效应继续释放(fang)特别是增(zeng)量(liang)政策出台实施，近期市场预期明显改善，制造业采购(gou)经理指数（pmi）回升(sheng)较快，股票市场回暖上涨(zhang)，‘十一’假期市场消费旺盛。我(wo)们对(dui)实现全年经济社会发(fa)展(zhan)目标任务充满信心(xin)，对(dui)保持经济社会持续平稳健康发(fa)展(zhan)充满信心(xin)。”

郑栅洁在发(fa)布会上称：“我(wo)们认为，准确把握中国经济实际，要做到全面客观冷静，看宏观全局(ju)、看发(fa)展(zhan)态势，既(ji)要看当下，也要看未来。”

也就是说，宏观政策的决策要结合三季度的经济形(xing)势。目前三季度的整体经济运行(xing)情况还需(xu)要十来天(tian)才(cai)能全部呈现，到时候可(ke)以更好(hao)地(di)研判宏观调控政策的重点、力度和实施节奏。

从本次发(fa)改委发(fa)布会可(ke)以看到，除(chu)了单纯(chun)的投资项目和经济政策，发(fa)布会还涉及了养老，就业，生育(yu)，法治(zhi)等多个领域政策，显示了综合性(xing)和系统性(xing)，这也代表(biao)着(zhe)，尽管我(wo)国目前有保经济增(zeng)长(chang)目标的短期任务，但是相比为了短期任务的刺激，决策层依然保持了对(dui)于我(wo)国经济系统性(xing)的判断，做到了短期和长(chang)期的结合，硬投资和软改革的配(pei)合。

郑栅洁在发(fa)布会上表(biao)示，贯彻落实一揽子增(zeng)量(liang)政策，是项综合性(xing)、系统性(xing)工作，要提高针对(dui)性(xing)和精准性(xing)，增(zeng)强有效性(xing)和可(ke)持续性(xing)。

郑栅洁说，一揽子增(zeng)量(liang)政策体现了三个“更加注重”，就是更加注重提高经济发(fa)展(zhan)质量(liang)，更加注重支持实体经济和经营主体健康发(fa)展(zhan)，更加注重统筹高质量(liang)发(fa)展(zhan)和高水平安全。这些政策的谋划制定，也体现了四个“坚持”。一是坚持目标导向，锚定全年目标任务，用好(hao)用足政策空间，努力激发(fa)更大(da)发(fa)展(zhan)潜能；二是坚持问题导向，聚焦经营主体和社会关切，紧扣(kou)经济社会发(fa)展(zhan)和企业生产经营中的困(kun)难(nan)问题，采取针对(dui)性(xing)更强的措施；三是坚持系统施策，统筹财政、金(jin)融、消费、投资、房地(di)产、股市、就业、民生等各领域政策，增(zeng)强宏观政策取向一致(zhi)性(xing)，强化政策合力；四是坚持长(chang)短结合，统筹做好(hao)今明两年政策的衔接，推动经济持续平稳健康发(fa)展(zhan)，确保“十四五”顺利收官。

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